美國聯邦儲備局最新公佈的議息結果「鷹味濃郁」，但整體符合市場預期。美國的加息步伐在會議之前還未清晰，主要由於聯儲局主席鮑威爾早前一直堅持「通脹暫時論」，加上Omicron變種病毒來勢洶洶，經濟前景陰霾滿佈，但美國11月消費者物價指數CPI升至6.8%的接近40年高位，期內生產物價指數PPI更爆升9.6%創11年新高，因此市場一直等待聯儲局定調，「鴿王」鮑威爾最終也要伸出「鷹爪」。

聯儲局將會在2022年1月開始，把每月減少買債規模由150億美元翻倍至300億美元，並且把完成退市的預計時間提早3個月，最新為2022年3月，意味聯儲局可以更早考慮加息。聯儲局官員預期，2022年和2023年會分別加息3次，2024年則加息2次，市場最新預計明年4月有9成機會會加息。

銀行息差收入增加

在這個動盪時期入市要份外小心，如果仍有閑置資金打算存進銀行收息，那不妨趁低吸納銀行股，從做銀行存戶轉為做銀行老闆。美國加息傳統來說銀行股是最直接受惠的，因為銀行主要利潤是來自利息收入，其中香港受到聯繫滙率制度影響，美國加息在某個程度上香港的銀行遲早會跟隨，一旦加息將直接增加銀行的息差收入，對銀行股絕對有利。

全球最大投資銀行高盛早前指出，以香港市場為例，預期到2024年，對樓宇按揭具指標作用的1個月香港銀行同業拆息(HIBOR)，預計將明顯上升至約1厘水平，基於聯繫匯率制度，香港和美國的息差擴大將漸漸地把多餘的流動性由香港流出，從而推升港元利率。由於淨息差可望顯著擴大，高盛預計香港的本地銀行股盈利，最快可望於2023年重返2019年、也就是新冠疫情爆發之前的水平，並且調升香港全部銀行股的目標價。

美債孳息曲線要留神

但要注意的是，這個加息周期與過往有些不同，就是可能出現「滯脹」的情況，也就是經濟增長停滯的同時，失業率及通脹率則持續在高水平。因此在吸納銀行股時，要同時留意美國國債息率的走勢，如果美國國債孳息曲線出現「趨於平坦」的現象時，則要格外小心。美債孳息曲線是反映3個月至30年期的美國國債息率所連成的曲線，以往絕大部分時間孳息曲線也是呈現向上傾斜的形態，但當孳息曲線趨於平坦時，代表長期債孳息下跌的同時，短期債孳息卻上升，代表市場預期加息機會增加的同時，經濟增長則出現減弱。由於銀行一般是以借入短債及放出長債來作為客戶的貸款，因此孳息曲線趨於平坦將削弱銀行的息差收入，打擊盈利表現。