關於選擇權的定價，有一個經典的數學模型 Black-Scholes Model。 在假設了最低無風險利率的情況下，並且在期貨選擇權結算前、該檔股票不會配股配息（不會有外部因素干預股價），以及股價遵循幾何布朗運動等理想狀態下，選擇權的定價值。

影響選擇權價格的因素

(上圖為 Black- Scholes Model)

1. 上面這串理想定價公式，可以確定一件事情： 定價模型是很複雜且囉唆的
2. 也因此，大多情況下，參與選擇權市場的人，如果沒有透過計算快速的機器或程式輔助，無疑像是站在南下北上的高速公路上，可能會跳上台順向快車、或者逆向被撞；也有可能剛好在塞車，上了一台不會動的車，任時間流淌而損失時間價值。
3. 即使採用了這個數學模型，也未必符合當前真實的成交、五檔定價。 你可以看看 YouTuber OP凱文 - 我用ChatGPT玩選擇權定價模型(Black-Scholes Model) 影片。
4. 剩下有使用量化交易策略的，其數學模型大多沒有透露在網路上。
5. 所以以下是在我想像的幾個前提下，天馬行空想像出來的定價方式。

我的觀察

1. 選擇權不論看多還是看空，基本上買方都是「先付出保證金，等待行情出現，隨著時間流逝被扣保證金」
2. 做賣方的，雖然可以賺取時間價值，但是在結算日到期前，都要戰戰兢兢，花出相對高的風險、相對高的保證金，等待時間流逝，收取租金。
3. 確定有程式在盯盤面（最佳五檔），一但你掛買入 x 元，則程式會掛出 x + 1 tick 卡在你前面買入。 或者是你掛 賣出 y 元、程式會掛出 y - 1 tick 搶在你前面賣出。

   備註： tick 是 價格波動的最小單位

4. 上述擋道的現象，會有一個邊際，程式不會無腦擋路，他會在快接近成交的區域停下來。 不會盲目地追價。
5. 當最佳五檔買入賣出價格不連續時，直接買右側（主動買入掛賣的人）、或是直接賣在左側（主動賣給掛買的人），常常會變成冤大頭。 然而這是習慣交易股票人類的動作。

   量化交易策略：在合理的成交價格區間，盡可能地買低賣高。

推導自己的定價方式

1. 需要一個用來計算當前時間 ～ 結算當天的函式，常見的公式都是用年來當作單位，而我認為換成秒數即可。
2. 要考慮停止交易的風險（現在是星期一晚上，如果星期二三都放颱風假的話，就會變成星期四結算，那可就平白損失“一個交易日”的時間價值），所以要有人工介入扣時間的參數。
3. 在時間流速都掌握的情況下，觀察下列指標
   • 突破支撐或壓力時/前，出手買入
   • 價格背離太多時，如果帳面有獲利就結帳
   • 隱含波動率上升時、帳面獲利、方向正確就持倉；方向錯就停損
4. 大家都會互相參考，抄答案
   • 白天要看權值股
   • 夜盤要看台積電夜盤期貨、美股四大指數
   • 沒有固定比例，倒是跟老百姓情緒高度連動
5. 發生地震會影響盤面（通常都會瞬跌）；如果已經發生好幾天地震，則影響程度會下降
6. 吃豆腐盤，大家都在買 ETF 的時候也會大大拉抬
7. VIX

結論

• 時間計算要先實作。
• 韭菜都看台積電，神山的影響甚廣。
• 擷取美股四大指數行情。
• 隱含波動率提取

本日盈虧

• 本日出脫中石化 * 2，獲利 450 元。
• 選擇權交易，獲利 8200 元。

資產粗估： 31000 左右