波動率(Volatility)指數的想法源於擁有有效工具來對沖波動率變化的必要性。
股票、債券和貨幣市場三種資產類別各有一個波動率指數。

VIX指數

CBOE 波動率指數，稱為 VIX 指數，代表 S&P500 指數的 30 天隱含波動率。
它源自一籃子看跌期權和看漲期權。
其計算公式於1990年推出，並於2003年更新。

VIX指數也被稱為投資者恐懼指標，因為它代表了市場對1個月以上波動性的預期。
當 VIX 較高時，市場陷入困境，而市場平靜則意味著 VIX 水平較低。

2003年，芝加哥期權交易所與高盛一起更新了VIX指數，引入了衡量預期波動性的新方法。
通過考慮更大的市場參與者基礎，該程序變得更加準確。
新的 VIX 被投資者、風險管理者和波動性交易者廣泛使用。
它以美國股市基本指數S&P500為基礎，通過考慮S&P500看跌期權和看漲期權價格在執行價格範圍內的加權平均值來估算隱含波動率。
可用數據集來複製 S&P500 期權投資組合的波動性說明，已將 VIX 從抽象概念轉變為投資和對沖股市波動性的實用標準。
VIX 是衡量與 S&P500 看漲期權多頭部位相關的風險需求變化或用 S&P500 看跌期權對沖多頭股票投資組合需求的有用指標。

VIX與期貨

鑑於無法直接投資 VIX 指數，VIX 期貨代表了投資股市隱含波動率的基本工具。

一般來說，最具流動性的 VIX 期貨是接近到期日的期貨，即距離到期日還有 1 個月的期貨 (UX1)。

投資策略

從 VIX 期限結構及其滾動統計數據的分析中，我們注意到平均正斜率的存在，最重要的是，曲線的持續正滾動，尤其是在較短的部分。
大多數時候，VIX指數捕獲的隱含波動率包含風險溢價，該風險溢價往往會在到期時消失：換句話說，1個月隱含波動率通常高於現貨隱含波動率。

通過做空 VIX 指數可以獲取風險溢價的隱含波動率。