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DAY 13
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投資的秘訣,不是評估某一行業對社會的影響有多大,或它的發展前景有多好,而是一間公司有多強的競爭優勢,這優勢可以維持多久。
產品和服務的優越性持久而深厚,才能給投資者帶來優厚的回報。

巴菲特

雖然看了20個利率,我發現,很多經營面/安全面的數字,其實理解其意思就好,不一樣真得要
繪圖來比較。一般的想法是:一家公司,先判斷是否賺錢,如果會賺錢,就再往下分析,
如果不賺錢,基本上,投資者不會對它有興趣,即使它負債比低,現金流量高,存貨週轉率高,
但它仍是不賺錢的公司,算平庸公司,有沒有不賺錢又不是平庸的公司呢?
所以獲利能力是非常優先的財務指標,而獲利能力,不是一個月,一季,一年很高,連續保持好幾年,
或好幾季,都獲利,基本上,其他14指標(非獲利指標),也不至於差到那裏。
畢竟要持續賺錢實在太困難了。

收歛,把重要的指標的data收集全一點,細一點,是最近的體悟。
R18:現金流量比率
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E7%8F%BE%E9%87%91%E6%B5%81%E9%87%8F%E8%A1%A8
wiki上寫著,現金流量表上,記錄三大活動,分別是,營業活動/投資活動/融資活動

其中營業活動的意思是

因營業活動發生者(Operating activities): 流入:主要項目為現銷與帳款、票據收現 流出:主要項目為現購商品與帳款、票據付現,支付各項費用、稅捐等
以下項目需當作營運活動:
純利(在損益表中找到)
折舊
非現金物品(例如;呆壞帳撥備)
遞延稅項
利息攤銷
應計物品,如應付薪金。

薪資是營業活動,

現金流量比率是:營業活動現金流量 / 流動負債

我們對照一下:流動比率 = 流動資產 / 流動負債

這兩個比率的分母是一樣的。不同的是分子。其精神很像,就是營運好的公司,資產要大於負債,
現金要大於負債,就對了!

R19:現金流量允當比率
這個比率有長期的觀點,抓5年,而不是1,2年而己,
只是用允當這個詞,讓大家有點頭痛。允當,在日常生活上少用。

分子仍同上:營業活動現金流量,然後抓5年。
分母是:資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利,抓5年。

關於資本支出,

1.資本支出與收益支出是相對的,所謂資本支出表示這筆支出所能產生之效益是一期以上的,而收益支出則是只及於當期
2.在會計原則上因為有重大性原則,因此金額小的部份雖然效益長於一年以上還是有可能以收益支出列帳
3.至於如何判斷,在查核準則上有規定:金額大於6萬且耐用年限大於2年以上者才列為資本支出,否則就列為收益支出

來自yahoo知識(http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1007011807269

有時新聞標題會寫,台積電明年資本支出上看115億美元- 中時電子報
感覺和固定資產很像,只是資本支出會產生一期以上的收益。
有點專業。同樣是買機器/廠房/設備。用資本支出。
這裏引用

資本支出預算是公司不經常發生資本投資性業務的預算,如公司固定資產的購置、擴建、改建、更新等都必須在投資項目可行性研究的基礎上編製預算,具體反映投資的時間、規模、收益以及資金的籌措方式等。包括固定資產投資預算和未完工項目進展投資預算。

點出資本資出和固定資產的不同。
公司的淨現金,有能夠支付資本支出 + 存貨增加額 + 現金股利

有一些大型企業,喜歡辦銀行聯貸。和淨現金不足有關吧。

R20:現金再投資比率
看到這個指標,覺得,企業和個人一樣,有了現金,不要閒置,要去投資,但是和個人一樣,不要好高騖遠,本業要固好,過多或太發散的業外投資,分散注意力,沒有分散風險,反而拖垮本業。

這個指標是營業活動淨現金流量 - 現金股利VS(固定資產毛額 + 長期投資 + 其他資產 + 營運資金). 公司常常會擴建廠房,擴大營業,買土地,這個指標,不需要5年。


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