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第 12 屆 iThome 鐵人賽

DAY 11
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自我挑戰組

一個白天寫扣晚上炒股假日讀書工程師的投資理財筆記系列 第 11

資產配置學習筆記 (6):投資組合績效回測分析初步

昨天這一篇中使用了 Portfolio Visualizer 這個網站初步的進行了一些投資組合的回測,今天就要試著來分析其中的結果分別是什麼意思。

比例調整

這裡根據昨天的版本,重新調整了一下主要的投資組合來做回測(連結),主要的概念是這樣:

  • 美國全市場:25%
  • 歐洲全市場:10%
  • 亞太成熟全市場:10%
  • 新興市場:10%
  • 那斯達克 100 指數:10%
  • 個股:15%
  • 美國短期公債:10%
  • 美國長期公債:10%

另外這裡歐洲、亞太、新興原本分別用 VGK、VPL、VWO,但資料不夠長,改用網站建議的相同指數。

主要的股債比是 8:2 ,另外分別使用了全市場的股債比 6:44:6 來作為比較基準,結果如下:

初步看起來,自行調整的這個投資組合是打敗兩個比較基準的,但這在美國比較強勢的這一二十年來,尤其又以科技股成長動能強的情況下,這也是顯而易見的結果。

數據分析名詞理解

首先看到總報酬的部分:

這個總投入資金在大約 6.5 萬美金的資產配置計畫,回測的年度從 2003/01 到 2020/08 為止,大約回測近 18 年左右。

這裡分別有一些陌生的單字,分別了解一下:

  • CAGR(Compound annual growth rate):複合年均增長率,指這整個回測中 18 年來的資產年度平均成長率,包含資本利得及額外再投入的本金。
  • TWRR(Time-Weighted Rate of Return):時間加權報酬率
  • MWRR(Money-Weighted Rate of Return):金額加權報酬率
  • Stdev(Standard Deviation):標準差,做為衡量投資組合波動性的指標,數值越大,風險越高。

對於 TWRR 與 MWRR 這兩個數值代表的意思,看了一些資料後我的理解是兩者都代表投資組合的年化報酬率,而在計算上使用不同的方式做加權。

TWRR 比較偏向時間複利的效果,就是一個投資組合隨著時間經過所能獲取的報酬,但可能會因為資產規模的不同,導致在投入金額更大時,不見得能得到較高的報酬,也不太能代表實際上投資者最後能拿到的報酬。

而 MWRR 又稱為內部報酬率( IRR, Internal Rate of Return),就是我們前面計算報酬率用的公式,考慮到的是投資者實際投入金額後得到的年化報酬率,更能公正的作為評估投資組合績效的數值。

延伸閱讀

以上均為個人心得分享,若文章中有提到任何金融商品的舉例,皆非推薦買賣,投資前應謹慎評估風險


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